被视为渠道信心「晴雨表」的合同负债指标，在二季度末出现明显回落。行业梳理数据显示，白酒板块合同负债在Q2末已降至320.2亿元，同比下降13.6%、环比下降22.1%，除汾酒、五粮液、今世缘等少数酒企预收为正外，多数企业仍在收缩。
合同负债的回落，反映经销商打款意愿偏弱、渠道仍在主动去化。在酒厂考核由「压货回款」转向「开瓶动销」的背景下，这一指标的修复节奏，将成为观察行业真实需求回暖的关键先行信号，其重要性甚至高于表观营收增速。
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