行业研究梳理的三季度数据呈现「底部信号与报表压力并存」的特征。产量端出现本轮调整以来少见的亮点：7至8月规模以上白酒产量分别同比下滑8.8%和增长2.1%，其中8月单月19.1万千升，是自2024年6月以来首次月度转正；不过前8个月累计产量207.9万千升，同比仍下降3.8%，筑底尚未转化为反转。
需求侧则继续承压。双节动销同比下滑约10%至15%，商务及礼赠需求疲软，次高端价位承压最重，百元以下价格带相对平稳。分析认为，渠道端改善早于价格端——酒厂普遍不再向渠道压货，考核转向开瓶动销与稳价，部分名酒库存降至1至2个月低位，但报表利润修复仍排在价格企稳之后。
本文由酒界综合整理，素材来源：招商证券（三个皮匠报告）。转载请注明出处。
