白酒持仓估值双触底：板块PE处近十年15%分位

国金证券近期研报指出，白酒经历连续多个旺季动销下滑后，渠道端首次出现库存同比下降的信号，河南、山东、广东、安徽多地经销商反馈库存同比降约一成到两成，部分终端已压至一到两个月。

更值得关注的是筹码结构：截至今年9月底，中证白酒板块市盈率处于近十年约15%的分位数，白酒在主动基金中的配置系数也处在历史底部。研报认为，估值与持仓同时回到低位，使得资金再配置本身就可能推动板块估值向中枢回归，修复的第一阶段未必需要等待动销转正。

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