国金证券双节调研指出，三季度啤酒板块在高基数、暴雨天气与消费疲软背景下，呈现「量弱价增」特征，但利润端仍有大个位数乃至双位数增长，彰显经营韧性。
各公司销量表现分化：青岛啤酒9月销量下滑6%以上，7至9月下滑约10%；华润啤酒9月小个位数下滑；重庆啤酒三季度销量增速约6%；燕京啤酒9月微增。但结构升级延续，青啤经典与1903双位数增长、白啤高双位数，华润纯生、喜力高双位数，带动吨价提升。
利润端，青岛三季度利润增速约10%，华润大个位数，重啤5%至10%，燕京约23%。机构认为，澳麦双反红利尚未充分体现，Q4至明年大麦成本改善确定性较强，将成为板块最重要变量。
本文由酒界综合整理，素材来源：三个皮匠报告·2026啤酒成本改善趋势（国金证券）。转载请注明出处。
