啤酒板块红利属性突出：重啤百威分红率近100%，资本开支入末期

食品饮料周报指出，啤酒行业已处于资本开支末期，头部企业的分红比例仍有提升空间。其中重庆啤酒、百威亚太的分红率约在100%左右，华润、青岛啤酒等分红比例亦具备上行潜力，红利属性较为突出。

在消费量整体承压、结构升级速率放缓的阶段，稳定的现金流与高分红为啤酒龙头提供了防御底气。机构认为，燕京啤酒凭借明确的成长性仍具配置价值，而高股息、高分红率的青啤（H）、重庆啤酒则更适合追求稳定回报的资金。

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