东方财富证券最新研判认为，白酒行业经历深度调整后已进入底部区域。数据显示，2026年上半年白酒板块营收1978.45亿元、同比下降6.7%，归母净利润731.17亿元、同比下降8.3%；二季度压力更大，营收同比下滑17.0%、净利润同比下滑21.4%，降幅进一步扩大。
积极信号在于价格体系率先企稳：飞天茅台批价在中秋前后维持1700至1750元区间震荡，普五约780至790元，高度国窖1573约830元。产量端也在修复，2026年8月规模以上白酒产量19万千升、同比增长2.1%。业绩分化突出，上半年高端酒营收1311.67亿元、微增0.1%，茅五泸三家营收占板块比重达到66.3%、同比提升4.5个百分点，头部集中度持续抬升。
估值处于历史低位区间，贵州茅台PE约20倍，其余头部酒企约15倍，市场对景气度下行与谨慎复苏预期已定价充分。机构判断白酒EPS已度过出清斜率最陡峭的阶段，红利属性进一步强化，预计下半年板块营收与业绩跌幅环比收窄。
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